ارتفاع USD/EUR بنسبة 4% يعني هبوط الدولار 3.85%
يتحرك USD/EUR من 1.2500 إلى 1.3000. إذا قرأت ذلك على أنه انخفاض في قيمة الدولار (depreciation) بنسبة 4.00%، فقد أصبت في الإشارة وأخطأت في الرقم: ارتفعت قيمة اليورو (appreciation) بنسبة 4.00%، لكن قيمة الدولار انخفضت بنسبة 3.85%، لأن كل نسبة تُقاس انطلاقًا من قيمة ابتدائية مختلفة.
أيّ عملة يسعّرها السعر المعلن؟
وفق الاصطلاح المستخدم في جميع موضوعات الاقتصاد في CFA، يُكتب السعر بصيغة عملة التسعير (price currency) / عملة الأساس (base currency). عملة الأساس هي العملة التي يُحدَّد سعرها، وتكون دائمًا وحدة واحدة. أما عملة التسعير فهي العملة التي نعبّر بها عن تكلفة تلك الوحدة.
USD/EUR = 1.2500 means one euro costs 1.2500 dollars
إذًا، اليورو هو عملة الأساس، والدولار هو عملة التسعير، والرقم المعروض هو سعر اليورو. هذه القراءة هي جوهر التمرين كله. إذا عكستها، انتقل الخطأ إلى كل خطوة لاحقة، حتى الخطوات الصحيحة في ذاتها.
الشرطة المائلة ليست عملية قسمة ولا تلميحًا. تكتب مكاتب التداول الزوج نفسه بصيغة EURUSD، وكثيرًا ما تكتبه وسائل الإعلام المالية بصيغة EUR/USD، ولا تطابق أيّ منهما ترتيب CFA. عندما يذكر السؤال «سعر صرف (exchange rate) USD/EUR»، فقد حدد لك العملة التي يجري تسعيرها، وهي المكتوبة بعد الشرطة المائلة.
ارتفاع السعر يعني ارتفاع قيمة عملة الأساس
عندما يرتفع USD/EUR من 1.2500 إلى 1.3000، يصبح اليورو أغلى بالدولار مما كان عليه. ارتفعت قيمة اليورو. أما الدولار، الذي أصبحت تحتاج إلى المزيد منه، فقد انخفضت قيمته.
موضع الالتباس هو أن عبارة «ارتفع سعر USD/EUR» تبدو وكأنها تتحدث عن الدولار لأنه مكتوب أولًا. لكنها تتحدث عن سعر عملة الأساس، وعملة الأساس هي اليورو.
يمكنك حسم الأمر خلال ثوانٍ باختبار بسيط: اختر مبلغًا فعليًا. عند 1.2500، تشتري 10,000 يورو مبلغ 12,500 دولار. وعند 1.3000، تشتري 10,000 يورو نفسها مبلغ 13,000 دولار. إذًا، زادت قيمة اليورو. لا تحتاج إلى الاستدلال من طريقة كتابة الزوج.
لماذا تُعدّ 4.00% و3.85% صحيحتين؟
تُحسب نسبة ارتفاع قيمة عملة الأساس مباشرة من السعر المعلن.
EUR appreciation = 1.3000 / 1.2500 − 1 = 4.00%
أما نسبة انخفاض قيمة عملة التسعير فتتطلب مقلوب السعر، لأن قيمة الدولار باليورو تمثل سلسلة مختلفة ذات نقطة بداية مختلفة.
EUR/USD before = 1 / 1.2500 = 0.8000
EUR/USD after = 1 / 1.3000 = 0.7692
USD depreciation = 0.7692 / 0.8000 − 1 = −3.85%
مجرد عكس إشارة 4.00% يعطي −4.00%، وهي الإجابة المضللة. الاختصار الصحيح هو 1 / 1.04 − 1 = −3.85%، وهو صحيح لأن العلاقة بين ارتفاع قيمة إحدى العملتين وانخفاض قيمة الأخرى تقوم على المقلوب، لا على عكس الإشارة.
لنتحقق بالمبالغ مرة أخرى: كان مبلغ 10,000 دولار يشتري 8,000 يورو بالسعر القديم، وأصبح يشتري 7,692.31 يورو بالسعر الجديد. أي إنه يشتري مبلغًا أقل بمقدار 307.69 يورو، وهو ما يمثل 3.85% من 8,000. خسارة الدولار أصغر كنسبة مئوية لأنها تُقاس نسبةً إلى أساس أكبر.
يتسع الفرق كلما كبرت الحركة. فارتفاع بنسبة 4% يقابله انخفاض بنسبة 3.85%، لكن ارتفاعًا بنسبة 25% يقابله انخفاض بنسبة 20%، وتضاعف السعر يقابله فقدان 50% من القيمة. في التحركات المعتادة في أسئلة الاختبار، يكون الرقمان متقاربين بما يكفي لظهورهما معًا ضمن خيارات الإجابة.
التسعير المباشر (direct quote) وغير المباشر (indirect quote) يضيفان بُعدًا آخر
يصف التسعير المباشر وغير المباشر السعر نفسه من منظور بلد معين، لا من ترتيب العملات على الصفحة. يكون التسعير مباشرًا عندما تكون عملة التسعير هي العملة المحلية (domestic currency)، ويكون غير مباشر عندما تكون العملة المحلية هي عملة الأساس.
يمثل USD/EUR تسعيرًا مباشرًا لمستثمر في الولايات المتحدة (US) وتسعيرًا غير مباشر لمستثمر أوروبي. لم يتغير السعر؛ الذي تغير هو الشخص الذي يقرؤه. عندما يحدد السؤال بلد المستثمر، فعادة ما تكون هذه المعلومة أساسية لهذا التمييز، وليست مجرد تفصيل للسياق.
مرجع سريع
| صياغة السؤال | ما الذي تحدده؟ | الخطأ عند إغفالها |
|---|---|---|
| USD/EUR | EUR هي عملة الأساس، ويُعبّر عن سعرها بـ USD | اعتبار العملة المكتوبة أولًا هي التي يجري تسعيرها |
| يرتفع السعر المعلن | ارتفعت قيمة عملة الأساس | استنتاج أن العملة المكتوبة أولًا قد ارتفعت قيمتها |
| ارتفاع قيمة عملة الأساس | New rate / old rate − 1 | أخذ مقلوب السعر دون حاجة إلى ذلك |
| انخفاض قيمة عملة التسعير | خذ مقلوب السعرين، ثم احسب | عكس إشارة نسبة الارتفاع |
| تسعير مباشر | العملة المحلية هي عملة التسعير | تجاهل بلد المستثمر |
كلٌّ من الرقمين في هذا الموضع إجابة صحيحة لأحد سؤالين يختلفان بكلمة واحدة. «بكم ارتفعت قيمة اليورو؟» و«بكم انخفضت قيمة الدولار؟» يصفان حركة السوق نفسها، لكن إجابتيهما مختلفتان. قراءة السعر بصوت مسموع على أنه «اليورو الواحد يساوي 1.2500 دولار» تحسم الاتجاه، وأخذ المقلوب قبل الحساب يحسم المقدار.
وتحتاج إلى الانضباط نفسه في دورة التحويل النقدي، حيث يدخل أحد الحدود في المجموع بإشارة معاكسة للحدين الآخرين: في الحالتين، يصبح الحساب بسيطًا بمجرد تحديد الاتجاه، ويكون خاطئًا كلما لم تحدده.
هل تدرس إلى جانب عمل بدوام كامل؟ يحوّل Charter5m استراحاتك القصيرة إلى تدريب مركّز: دروس موجزة لمستوى Level I، وأسئلة تركز على الأخطاء الشائعة، وبطاقات مراجعة بالتكرار المتباعد. جرّبه في جلسة دراستك المقبلة لمدة 5 دقائق.
وإذا لم تكن الإنجليزية لغتك الأولى، فكل مفهوم يُشرح بالإنجليزية مع إمكانية الوصول إلى لغتك الأم بنقرة واحدة، ضمن 9 لغات للدراسة، حتى لا تبقى مصطلحات الاختبار عائقًا أمامك.
Charter5m أداة مستقلة للدراسة، ولا يتبع CFA Institute. لا يؤيد CFA Institute هذا المحتوى ولا يروّج له ولا يضمن دقته أو جودته. CFA® علامة تجارية مسجلة مملوكة لـ CFA Institute.