USD/EUR tăng 4%: đô la giảm giá 3.85%
Tỷ giá (exchange rate) USD/EUR tăng từ 1.2500 lên 1.3000. Thí sinh đọc con số này thành mức giảm giá (depreciation) 4.00% của đồng đô la đã xác định đúng chiều nhưng sai mức biến động: đồng euro tăng giá (appreciation) 4.00%, còn đồng đô la chỉ giảm giá 3.85%, vì mỗi tỷ lệ phần trăm tính trên một giá trị ban đầu khác nhau.
Tỷ giá đang định giá đồng tiền nào?
Theo quy ước dùng xuyên suốt phần kinh tế học CFA, tỷ giá viết theo thứ tự đồng tiền định giá (price currency) / đồng tiền cơ sở (base currency). Đồng tiền cơ sở là đồng tiền đang được định giá, và luôn tính theo một đơn vị. Đồng tiền định giá cho biết cần bao nhiêu tiền để mua một đơn vị đó.
USD/EUR = 1.2500 nghĩa là một euro có giá 1.2500 đô la
Vậy euro là đồng tiền cơ sở, đô la là đồng tiền định giá, và con số trên trang giấy là giá của euro. Hiểu đúng điều này là mấu chốt của cả bài. Nếu đọc ngược, mọi bước sau đều kế thừa sai lầm đó, kể cả những bước bạn tính toán đúng.
Dấu gạch chéo không phải phép chia, cũng không phải gợi ý. Các bàn giao dịch viết cùng cặp tiền này là EURUSD, truyền thông tài chính thường viết EUR/USD, và cả hai đều khác thứ tự của CFA. Khi đề nêu “tỷ giá USD/EUR”, đề đã cho biết đồng tiền nào đang được định giá: đồng tiền đứng sau dấu gạch chéo.
Tỷ giá tăng nghĩa là đồng tiền cơ sở mạnh lên
Khi USD/EUR tăng từ 1.2500 lên 1.3000, mua một euro cần nhiều đô la hơn trước. Đồng euro tăng giá. Đồng đô la giảm giá, vì giờ bạn cần nhiều đô la hơn để mua cùng một euro.
Bẫy nằm ở chỗ “tỷ giá USD/EUR tăng” nghe như đang nói về đồng đô la, vì đô la đứng trước. Thực ra câu này nói về giá của đồng tiền cơ sở, và đồng tiền cơ sở là euro.
Một cách kiểm tra nhanh chỉ mất vài giây: chọn một số tiền cụ thể. Với tỷ giá 1.2500, 10,000 euro mua được 12,500 đô la. Với tỷ giá 1.3000, cũng 10,000 euro mua được 13,000 đô la. Đồng euro đã có giá trị cao hơn. Không cần suy luận từ cách ký hiệu.
Vì sao 4.00% và 3.85% đều đúng?
Mức tăng giá của đồng tiền cơ sở tính trực tiếp từ tỷ giá đã cho.
EUR appreciation = 1.3000 / 1.2500 − 1 = 4.00%
Muốn tính mức giảm giá của đồng tiền định giá, bạn cần đảo tỷ giá, vì giá trị của đô la tính bằng euro là một chuỗi giá khác, với điểm xuất phát khác.
EUR/USD before = 1 / 1.2500 = 0.8000
EUR/USD after = 1 / 1.3000 = 0.7692
USD depreciation = 0.7692 / 0.8000 − 1 = −3.85%
Chỉ đổi dấu của 4.00% sẽ cho ra −4.00%, chính là đáp án gây nhiễu. Cách tính nhanh đúng là 1 / 1.04 − 1 = −3.85%, vì mức tăng giá và giảm giá liên hệ với nhau qua tỷ giá nghịch đảo, chứ không đơn thuần trái dấu.
Kiểm tra lại bằng số tiền: 10,000 đô la mua được 8,000 euro theo tỷ giá cũ và 7,692.31 euro theo tỷ giá mới. Số euro giảm đi là 307.69, bằng 3.85% của 8,000. Mức giảm giá của đô la nhỏ hơn về tỷ lệ phần trăm vì tính trên cơ sở lớn hơn.
Chênh lệch càng rộng khi biến động càng lớn. Mức tăng giá 4% đi kèm mức giảm giá 3.85%, nhưng tăng giá 25% đi kèm giảm giá 20%, còn tỷ giá tăng gấp đôi đi kèm mức mất giá 50%. Với quy mô biến động thường gặp trong đề thi, hai con số đủ gần nhau để cùng xuất hiện trong các lựa chọn.
Yết giá trực tiếp (direct quote) và yết giá gián tiếp (indirect quote) thêm một lớp phân biệt
Yết giá trực tiếp và gián tiếp mô tả cùng một tỷ giá theo góc nhìn của từng quốc gia, không phải theo vị trí trên trang giấy. Tỷ giá được yết giá trực tiếp khi đồng tiền định giá là đồng nội tệ (domestic currency), và yết giá gián tiếp khi đồng nội tệ là đồng tiền cơ sở.
USD/EUR là yết giá trực tiếp với nhà đầu tư Mỹ và yết giá gián tiếp với nhà đầu tư châu Âu. Tỷ giá không thay đổi, chỉ người đọc thay đổi. Khi đề nêu quốc gia của nhà đầu tư, thông tin này thường quyết định cách phân biệt hai kiểu yết giá, chứ không chỉ để bổ sung bối cảnh.
Tra cứu nhanh
| Cách diễn đạt trong đề | Thông tin xác định | Sai lầm nếu bỏ sót |
|---|---|---|
| USD/EUR | EUR là đồng tiền cơ sở, định giá bằng USD | Hiểu đồng tiền đứng trước là đồng tiền đang được định giá |
| Tỷ giá tăng | Đồng tiền cơ sở tăng giá | Kết luận đồng tiền đứng trước mạnh lên |
| Mức tăng giá của đồng tiền cơ sở | New rate / old rate − 1 | Đảo tỷ giá dù không cần đảo |
| Mức giảm giá của đồng tiền định giá | Đảo cả hai tỷ giá rồi mới tính | Đổi dấu của tỷ lệ tăng giá |
| Yết giá trực tiếp | Đồng nội tệ là đồng tiền định giá | Bỏ qua quốc gia của nhà đầu tư |
Cả hai con số trong bẫy này đều là đáp án đúng cho những câu hỏi chỉ khác nhau một từ. “Đồng euro tăng giá bao nhiêu” và “đồng đô la giảm giá bao nhiêu” mô tả cùng một biến động thị trường nhưng không có cùng đáp án. Đọc tỷ giá thành “một euro có giá 1.2500 đô la” giúp xác định đúng chiều; đảo tỷ giá trước khi tính giúp xác định đúng mức biến động.
Cách làm này cũng áp dụng cho chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, nơi một thành phần trong tổng mang dấu ngược với hai thành phần còn lại: trong cả hai trường hợp, phép tính rất đơn giản khi đã xác định đúng chiều, nhưng sẽ sai mỗi khi chưa làm rõ điều đó.
Bạn tranh thủ học bên cạnh công việc toàn thời gian? Charter5m giúp bạn luyện tập tập trung trong những giờ nghỉ ngắn: bài học Level I ngắn gọn, câu hỏi xoáy vào bẫy và thẻ ghi nhớ ôn tập ngắt quãng. Hãy thử trong buổi học 5 phút tiếp theo của bạn.
Nếu tiếng Anh không phải tiếng mẹ đẻ của bạn, mỗi khái niệm đều có phần giảng bằng tiếng Anh kèm bản tiếng mẹ đẻ chỉ cách một lần chạm, với 9 ngôn ngữ học tập, để thuật ngữ trong đề thi không còn là rào cản.
Charter5m là công cụ học tập độc lập, không liên kết với CFA Institute. CFA Institute không chứng thực, quảng bá hay bảo đảm tính chính xác hoặc chất lượng của nội dung này. CFA® là nhãn hiệu đã đăng ký của CFA Institute.