USD/EUR เพิ่ม 4% ทำไมดอลลาร์อ่อนค่า 3.85%

Economics·11 กันยายน 2569·13 นาทีในการอ่าน

USD/EUR เปลี่ยนจาก 1.2500 เป็น 1.3000 ผู้สอบที่อ่านว่าดอลลาร์มีการอ่อนค่า (depreciation) 4.00% เข้าใจทิศทางถูกแต่ตัวเลขผิด ยูโรมีการแข็งค่า (appreciation) 4.00% แต่ดอลลาร์อ่อนค่า 3.85% เพราะแต่ละเปอร์เซ็นต์วัดเทียบกับค่าเริ่มต้นที่ต่างกัน

อัตราที่เสนอแสดงราคาของสกุลเงินใด

ตามรูปแบบที่ใช้ตลอดวิชาเศรษฐศาสตร์ของ CFA อัตราแลกเปลี่ยน (exchange rate) เขียนเป็น สกุลเงินที่ใช้บอกราคา (price currency) / สกุลเงินฐาน (base currency) โดยสกุลเงินฐานคือสกุลเงินที่กำลังถูกระบุราคาและมีจำนวนหนึ่งหน่วยเสมอ ส่วนสกุลเงินที่ใช้บอกราคาคือสกุลเงินที่ใช้ระบุว่าหนึ่งหน่วยนั้นมีราคาเท่าใด

USD/EUR = 1.2500 หมายถึงหนึ่งยูโรมีราคา 1.2500 ดอลลาร์

ดังนั้น ยูโรคือสกุลเงินฐาน ดอลลาร์คือสกุลเงินที่ใช้บอกราคา และตัวเลขที่เห็นคือราคาของยูโร การอ่านให้ได้แบบนี้คือหัวใจของโจทย์ ถ้าอ่านกลับด้าน ทุกขั้นตอนหลังจากนั้นจะผิดตามไปด้วย แม้ขั้นตอนนั้นจะคำนวณถูกต้องก็ตาม

เครื่องหมายทับไม่ใช่การหารและไม่ได้ให้เบาะแสอะไร ฝ่ายค้าสกุลเงินเขียนคู่เดียวกันนี้เป็น EURUSD ส่วนสื่อการเงินมักเขียนเป็น EUR/USD ซึ่งทั้งสองแบบไม่ตรงกับลำดับของ CFA โจทย์ที่ระบุว่า “อัตรา USD/EUR” บอกคุณแล้วว่ากำลังระบุราคาของสกุลเงินใด นั่นคือสกุลเงินที่อยู่หลังเครื่องหมายทับ

อัตราที่เสนอสูงขึ้นหมายถึงสกุลเงินฐานแข็งค่าขึ้น

เมื่อ USD/EUR เพิ่มจาก 1.2500 เป็น 1.3000 หนึ่งยูโรต้องใช้ดอลลาร์ซื้อเพิ่มขึ้น ยูโรจึงแข็งค่า ส่วนดอลลาร์ซึ่งคุณต้องใช้จำนวนมากขึ้นนั้นอ่อนค่า

กับดักคือคำว่า “อัตรา USD/EUR เพิ่มขึ้น” ฟังเหมือนกำลังพูดถึงดอลลาร์ เพราะดอลลาร์เขียนไว้ตัวแรก แต่ข้อความนี้พูดถึงราคาของสกุลเงินฐาน และสกุลเงินฐานคือยูโร

วิธีตรวจความสมเหตุสมผลภายในไม่กี่วินาทีคือเลือกจำนวนเงินจริง ที่อัตรา 1.2500 เงิน 10,000 ยูโรแลกได้ 12,500 ดอลลาร์ ที่อัตรา 1.3000 เงิน 10,000 ยูโรเท่าเดิมแลกได้ 13,000 ดอลลาร์ ยูโรมีค่ามากขึ้น โดยไม่ต้องตีความสัญลักษณ์เลย

ทำไมทั้ง 4.00% และ 3.85% จึงถูกต้อง

การแข็งค่าของสกุลเงินฐานคำนวณจากอัตราที่เสนอได้โดยตรง

EUR appreciation = 1.3000 / 1.2500 − 1 = 4.00%

การอ่อนค่าของสกุลเงินที่ใช้บอกราคาต้องกลับเศษส่วนของอัตราก่อน เพราะมูลค่าดอลลาร์ในหน่วยยูโรเป็นข้อมูลอีกชุดหนึ่งที่มีจุดเริ่มต้นต่างกัน

EUR/USD before = 1 / 1.2500 = 0.8000

EUR/USD after = 1 / 1.3000 = 0.7692

USD depreciation = 0.7692 / 0.8000 − 1 = −3.85%

หากเพียงเปลี่ยนเครื่องหมายของ 4.00% จะได้ −4.00% ซึ่งเป็นตัวลวง วิธีลัดที่ใช้ได้คือ 1 / 1.04 − 1 = −3.85% เพราะการแข็งค่าและการอ่อนค่าคำนวณจากอัตราที่เป็นส่วนกลับของกันและกัน ไม่ใช่เพียงเปลี่ยนเครื่องหมาย

ลองตรวจด้วยจำนวนเงินอีกครั้ง เงิน 10,000 ดอลลาร์เคยแลกได้ 8,000 ยูโรที่อัตราเดิม แต่แลกได้ 7,692.31 ยูโรที่อัตราใหม่ จึงหายไป 307.69 ยูโร คิดเป็น 3.85% ของ 8,000 การสูญเสียมูลค่าของดอลลาร์คิดเป็นเปอร์เซ็นต์น้อยกว่า เพราะวัดเทียบกับฐานที่ใหญ่กว่า

ส่วนต่างยิ่งกว้างเมื่ออัตราเปลี่ยนมากขึ้น การแข็งค่า 4% คู่กับการอ่อนค่า 3.85% แต่การแข็งค่า 25% คู่กับการอ่อนค่า 20% และเมื่ออัตราที่เสนอเพิ่มเป็นสองเท่า อีกสกุลเงินจะสูญเสียมูลค่า 50% สำหรับขนาดการเปลี่ยนแปลงที่ใช้ในข้อสอบ ตัวเลขทั้งสองมักใกล้กันจนปรากฏอยู่ในตัวเลือกทั้งคู่

แบบตรงและแบบอ้อมเพิ่มมุมมองอีกชั้น

แบบตรงและแบบอ้อมอธิบายอัตราเดียวกันจากมุมมองของประเทศที่ผู้อ่านอยู่ ไม่ใช่จากลำดับที่เขียน อัตราที่เสนอเป็นการเสนอราคาแบบตรง (direct quote) เมื่อสกุลเงินที่ใช้บอกราคาเป็นสกุลเงินในประเทศ (domestic currency) และเป็นการเสนอราคาแบบอ้อม (indirect quote) เมื่อสกุลเงินในประเทศเป็นสกุลเงินฐาน

USD/EUR เป็นการเสนอราคาแบบตรงสำหรับผู้ลงทุนในสหรัฐฯ (US) และแบบอ้อมสำหรับผู้ลงทุนในยุโรป อัตราไม่ได้เปลี่ยน มีเพียงคนอ่านที่เปลี่ยน โจทย์ที่ระบุประเทศของผู้ลงทุนมักต้องการให้ใช้ความแตกต่างนี้ในการหาคำตอบ ไม่ได้ใส่มาเป็นเพียงข้อมูลประกอบ

ตารางสรุป

ตัวเลขทั้งสองในกับดักนี้เป็นคำตอบที่ถูกต้องของคำถามที่ต่างกันเพียงคำเดียว “ยูโรแข็งค่าเท่าใด” กับ “ดอลลาร์อ่อนค่าเท่าใด” อธิบายการเปลี่ยนแปลงของตลาดครั้งเดียวกันแต่ไม่ได้มีคำตอบเดียวกัน การอ่านอัตราออกเสียงว่า “หนึ่งยูโรมีราคา 1.2500 ดอลลาร์” ช่วยระบุทิศทาง ส่วนการกลับเศษส่วนก่อนคำนวณช่วยให้ได้ขนาดการเปลี่ยนแปลงที่ถูกต้อง

หลักเดียวกันนี้ใช้กับวงจรเปลี่ยนเงินสด ซึ่งมีหนึ่งพจน์ที่ใช้เครื่องหมายตรงข้ามกับอีกสองพจน์ ทั้งสองกรณีคำนวณได้ง่ายเมื่อระบุทิศทางถูก และจะผิดทุกครั้งหากยังระบุทิศทางไม่ได้

Charter5m เป็นเครื่องมือเตรียมสอบอิสระและไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ CFA Institute โดย CFA Institute ไม่ได้รับรอง ส่งเสริม หรือรับประกันความถูกต้องหรือคุณภาพของเนื้อหานี้ CFA® เป็นเครื่องหมายการค้าจดทะเบียนของ CFA Institute