現金轉換週期：為什麼要減去 DPO
一道題給出三個數字：持有存貨40天、向客户收款30天、公司向供應商付款前等待25天。把它們相加得到95。這是整道題裏最快的運算，卻是錯的，因為現金轉換週期 (cash conversion cycle) 並不是企業所有等待期的總和。在這25天的供應商賬期內，公司仍持有自己的資金，而不是已經把錢付了出去。
兩個週期，一個差異
營業週期 (operating cycle)從存貨到達之日開始，一直追蹤到客户付款到賬之日。供應商因素不計入其中。
Operating cycle = DOH + DSO
現金轉換週期 (CCC)問的是一個更具體的問題：公司的自有現金會被佔用多久？供應商為其中一部分期間提供資金，因此要減去相應天數。
CCC = DOH + DSO − DPO
DOH 是存貨週轉天數 (days of inventory on hand)，DSO 是應收賬款週轉天數 (days sales outstanding)，DPO 是應付賬款天數 (days payables outstanding)。這三個名稱很相似，在時間壓力下很容易被混成一堆天數。其中兩個會延長週期，第三個則會縮短週期。
減號反映的是經濟實質，而不是記賬方式
DPO 衡量供應商允許公司賒欠多久，這實際上是一種融資，而且成本確實很低。在這25天裏，存貨放在貨架上，現金仍留在銀行。延長付款期限後，公司資金被佔用的天數會減少，而不是增加。
因此，把 DPO 加進去不只是弄錯一個正負號。這樣做會把營運資本 (working capital) 的資金來源誤當成對營運資本的拖累，得出的答案不僅偏大，經濟含義也完全相反。
這也解釋了一個考生初次遇到時常以為是錯誤的現象：某些企業出現負 CCC 很正常。超市在收銀台先收到現金，數週後才向供應商付款，因此供應商融資 (supplier financing) 的期限超過存貨與收款期之和，公司實際上在使用尚未支付出去的資金經營。
計算40、30、25這個例子
不要一步算完，而要分兩步，因為兩步回答的是不同問題，考試有時會直接問第一步的結果。
- 營業週期：40 + 30 = 70天
- 現金轉換週期：70 − 25 = 45天
這兩個數字通常都會出現在選項中，此外還有把三者相加得到的95。作答前，先看清題目問的究竟是哪一個週期。
速查表
| 指標 | 公式 | 回答的問題 |
|---|---|---|
| 營業週期 | DOH + DSO | 從購入存貨到收回現金需要多久 |
| 現金轉換週期 | DOH + DSO − DPO | 公司的自有現金被佔用多久 |
| DPO 延長的影響 | CCC 下降 | 供應商為資金缺口提供更多融資 |
| 負 CCC | 可能出現 | 公司在向供應商付款前已經收到現金 |
還要注意如何解讀這一指標，因為考試考查其含義的頻率幾乎和考查公式一樣高。較短的 CCC 通常更健康，但公司也可以僅靠拖延向供應商付款來縮短 CCC，這會讓它失去提前付款折扣，最終還會損害與供應商之間的信譽。因此，如果選項聲稱“越低總是越好”，你不應接受這個説法。
這與應計與遞延陷阱的結構相同。兩者的運算都很簡單，風險全在正負號上；解決辦法是在決定該加什麼之前，先讀懂指標的含義。
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